成熟晶圓代工廠營運(yùn)走出本波谷底，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)回升帶動下，下半年市場需求可望較上半年明確回升，且美中貿(mào)易戰(zhàn)加劇，國際大廠訂單轉(zhuǎn)單效應(yīng)放大，成熟晶圓代工廠下半年?duì)I運(yùn)將有更明顯回升，近日世界先進(jìn)股價沖上14個月新高，力積電及聯(lián)電也維持近期高檔。

今年以來臺積電因掌握先進(jìn)制程優(yōu)勢，穩(wěn)坐全球晶圓代工龍頭寶座，持續(xù)扮演全球晶圓代工產(chǎn)業(yè)成長的火車頭，但今年以來多數(shù)市調(diào)機(jī)構(gòu)也預(yù)測，庫存逐漸去化結(jié)束后，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可望走升，雖然成熟制程競爭依舊激烈，但整體成熟制程晶圓代工可望優(yōu)于去年表現(xiàn)。

法人表示，成熟制程晶圓代工廠下半年?duì)I運(yùn)回升動能，除了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)回升的力道推動之外，更重要是，觀察過去一年多以來，中國成熟制程晶圓產(chǎn)能不僅持續(xù)開出，且價格不斷殺低，但對臺灣三大成熟制程廠的沖擊已逐漸收斂，以臺廠單季晶圓出貨，及單季平均單價（ASP）來看，營運(yùn)谷底約在去年第四季到今年第一季，臺廠普遍預(yù)估，今年第二季出貨展望及ASP都有持平或小幅增長表現(xiàn)。

市場法人進(jìn)一步指出，中國多項(xiàng)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩情況受到全球關(guān)注，其中成熟制程晶圓更是歐美國家關(guān)切重點(diǎn)，先前已有臺廠表示，貿(mào)易壁壘下已感受到不少國際大廠更積極調(diào)整下單，將原本因低價投片中國晶圓代工廠的訂單轉(zhuǎn)向臺廠，預(yù)期半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的去中化速度下半年將加速，中國成熟制程廠近兩年來對臺廠沖擊也將逐步減緩。


成熟制程繼續(xù)降價

進(jìn)入2024年以后，成熟制程晶圓代工降價搶單依然激烈。

到了3月，晶圓代工成熟制程需求還是很弱，有IC設(shè)計(jì)公司透露，開年第一季度，部分晶圓代工廠成熟制程報價下降4%~6%。這對IC設(shè)計(jì)公司來說，是一大利好，尤以驅(qū)動IC和電源管理IC受惠最多。以前，在中國大陸晶圓代工廠投片的IC設(shè)計(jì)公司，以驅(qū)動IC為主，近期，部分電源管理IC設(shè)計(jì)公司也逐漸增加在中國大陸晶圓廠的下單量。目前，兩岸的晶圓代工報價，最大差距達(dá)到30%。

對于今年這波成熟制程降價，有IC設(shè)計(jì)公司高層表示，臺系晶圓廠降幅為1%~3%，大陸廠商降幅為4%~6%，如果訂單量大，價格可以談得更低，或是有其它折扣方式。

今年3月，據(jù)the mercury news報道，由于行業(yè)不景氣，高塔半導(dǎo)體（Tower）計(jì)劃對其美國紐波特海灘市（Newport Beach）的大部分業(yè)務(wù)進(jìn)行為期三周的停工，此舉將使近700名員工休假。停工期間，設(shè)備將保持“熱停機(jī)狀態(tài)”。

對此，高塔半導(dǎo)體發(fā)布聲明表示，Tower Newport Beach工廠計(jì)劃在4月1日~4月7日期間進(jìn)行維護(hù)，晶圓上線計(jì)劃和生產(chǎn)在此期間會受限制。因?yàn)檫@是一次計(jì)劃中的正常維護(hù)，我們?nèi)詫从?jì)劃履行晶圓交付承諾。Tape out工作將繼續(xù)進(jìn)行，不會中斷。

也不是所有成熟制程都在降價，例如，高壓28nm就供不應(yīng)求，甚至可以漲價，但40nm和55nm等制程，在產(chǎn)能增加速度快于需求回暖的情況下，只能降價。

綜上，晶圓代工成熟制程在2023年經(jīng)歷了較大幅度的降價，到了2024年，降價依然在繼續(xù)，但幅度縮小了。

另謀出路

2024年，中國大陸將有18座新晶圓廠加入投產(chǎn)，帶動成熟制程產(chǎn)能快速擴(kuò)張，為了應(yīng)對愈加激烈的競爭態(tài)勢，聯(lián)電攜手英特爾，開發(fā)12nm制程，進(jìn)一步擴(kuò)張生意。其它幾家成熟制程晶圓代工大廠也在采取措施，應(yīng)對挑戰(zhàn)。

業(yè)界坦言，成熟制程在疫情期間大啖漲價紅利，但潮水退去后，不僅需求明顯減弱，中國大陸更依靠龐大資源興建晶圓廠，逐漸釋放出大量產(chǎn)能，也影響晶圓代工價格下滑，對傳統(tǒng)成熟制程晶圓代工大廠造成壓力。

聯(lián)電與英特爾聯(lián)手合作，業(yè)界認(rèn)為，對英特爾來說，除了可吸取聯(lián)電在晶圓代工的經(jīng)驗(yàn)累積，也可有效運(yùn)用已攤提完的設(shè)備，對聯(lián)電來說，不僅不必花費(fèi)過多資本支出就取得位于美國的產(chǎn)能，也可通過練兵12nm制程，轉(zhuǎn)型切入先進(jìn)制程。

除了聯(lián)電外，力積電也與日本SBI控股公司合資成立JSMC，預(yù)計(jì)要量產(chǎn)12英寸晶圓廠，制程涵蓋28nm~55nm，最終月產(chǎn)能達(dá)4萬片，藉此靠近日本車用市場，搶攻車用芯片商機(jī)。

業(yè)界預(yù)期，全球供應(yīng)鏈已逐漸走向分散、小型化趨勢，營收將集中在有能力進(jìn)行全球布局的公司，廠商若未有資本投入新一輪應(yīng)對經(jīng)濟(jì)和政治挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，恐被排除在全球供應(yīng)鏈之外。


中國晶圓代工加速擴(kuò)產(chǎn)

TrendForce 統(tǒng)計(jì)，2023~2027 年全球晶圓代工成熟制程（28納米以上）及先進(jìn)制程（16納米以下）產(chǎn)能比重約維持 7:3，推動動本土化生產(chǎn)等政策補(bǔ)助，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度最積極，中國成熟制程產(chǎn)能占比從今年 29% 成長至 2027 年 33%，以中芯國際（SMIC）、華虹集團(tuán)（HuaHong Group）、合肥晶合集成（Nexchip）擴(kuò)產(chǎn)最積極。

據(jù) TrendForce 不完全統(tǒng)計(jì)，除去 7 座擱置晶圓廠，中國現(xiàn)有 44 座晶圓廠，12 吋晶圓廠 25 座，6 吋廠 4 座，8 吋晶圓廠／產(chǎn)線 15 條。建設(shè)中晶圓廠 22 座，12 吋廠 15 座，8 吋廠 8 座。之后中芯國際、晶合集成、合肥長鑫、士蘭微等計(jì)劃建設(shè) 10 座晶圓廠，12 吋廠 9 座，8 吋晶圓廠 1 座?？傮w看2024 年底將建立 32 座大型晶圓廠，且全部鎖定成熟制程。

2024年底的32座晶圓廠，為晶圓廠提供“鏟子”的相關(guān)的上市公司有：


第一，上游設(shè)備

北方華創(chuàng)、屹唐半導(dǎo)體、盛美半導(dǎo)體、中微公司、萬業(yè)企業(yè)、精測電子、華峰測控、長川科技、芯源微、至純科技、上微集團(tuán)、華海清科、華卓精科

從近3年凈資產(chǎn)收益率來看，華峰測控、華海清科這兩家公司均維持在15%以上。從每股企業(yè)自由現(xiàn)金流看，沒法看！華峰測控是唯一一家真正賺錢的。


第二，上游材料

中環(huán)股份、立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)、神工股份、江豐電子、杉杉股份、安集科技、雅克科技、鼎龍股份、上海新陽、金宏氣體、南大光電

從凈資產(chǎn)收益率看，2022年ROE高于10%的公司有神工股份、安集科技與杉杉股份（多元業(yè)務(wù)）。從每股企業(yè)自由現(xiàn)金流看，2022年為正的企業(yè)是神工股份、安集科技。


第三，EDA/IP

芯原股份、華大九天、芯和半導(dǎo)體、芯華章

第四，成熟工藝制造

華潤微、聞泰科技、華虹半導(dǎo)體、士蘭微、捷捷微電、揚(yáng)杰科技

從ROE看，華潤微、捷捷微電、揚(yáng)杰科技等的數(shù)據(jù)相對不錯。從每股企業(yè)自由現(xiàn)金流看，華潤微這幾年是賺到真錢了，其它多數(shù)公司玩了個寂寞。華潤微的每股企業(yè)自由現(xiàn)金流2021年達(dá)到巔峰后也出現(xiàn)了斷崖式下跌！

總的來說，中國的芯片成熟制程產(chǎn)業(yè)處于大擴(kuò)張階段，是一個投資的機(jī)會！