頭部IGBT廠商大賺

據(jù)芯八哥不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)際市場(chǎng)上，以英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體為代表的IGBT歐美廠商在Q3業(yè)績(jī)依然十分亮眼。除了Q3單季度業(yè)績(jī)整體依然延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)外，在前三季度，這三家廠商不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都取得了大幅增長(zhǎng)；而以三菱電機(jī)、富士電機(jī)、日立、羅姆半導(dǎo)體為代表的日系廠商，雖然在2023年中報(bào)（4-9月）業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)依然不錯(cuò)，但日立、羅姆兩家廠商和去年同期相比，在中報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)有所下滑。

國(guó)際主要IGBT廠商Q3業(yè)績(jī)情況

資料來(lái)源：Wind，芯八哥整理

具體來(lái)看，在電動(dòng)汽車以及可再生能源領(lǐng)域訂單的帶動(dòng)下，英飛凌在FY23Q4營(yíng)收為43.83億美元，同比增長(zhǎng)0.14%，環(huán)比增長(zhǎng)1.47%。凈利潤(rùn)為7.95億美元，同比增長(zhǎng)2.45%。在2023財(cái)年，公司營(yíng)收為172.29億美元，同比增長(zhǎng)14.71%。凈利潤(rùn)為33.14億美元，同比增長(zhǎng)43.97%，英飛凌擁有最廣泛的汽車半成品產(chǎn)品組合，涵蓋300多個(gè)不同的產(chǎn)品系列，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了每輛車500美元到1300美元之間的單車價(jià)值量，有超過(guò)10種不同的車型。在Q3季度，公司許多業(yè)務(wù)部門的收入創(chuàng)下歷史新高，顯示了其增長(zhǎng)和盈利潛力。

此外，安森美在2023Q3營(yíng)收為21.8億美元，環(huán)比增加4.15%。凈利潤(rùn)為5.83億美元，同比增長(zhǎng)86.82%，環(huán)比增1.06%。從安森美終端市場(chǎng)的業(yè)績(jī)來(lái)看，受到硅和碳化硅以及電氣化和電動(dòng)化需求的推動(dòng)，2023Q3公司的汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收接近12億美元，環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比增長(zhǎng)33%，再創(chuàng)近期新高。此外，公司工業(yè)領(lǐng)域隨著能源、基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療領(lǐng)域的持續(xù)強(qiáng)勁，環(huán)比增長(zhǎng)1%，收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.16億美元；與安森美類似，受到汽車業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)，意法半導(dǎo)體23Q3單季營(yíng)收44.3億美元，同比增長(zhǎng)2.55%，環(huán)比增長(zhǎng)2.31%，毛利率47.6%。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受益于IGBT國(guó)產(chǎn)替代的推動(dòng)，在Q3季度士蘭微、時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、華潤(rùn)微等廠商營(yíng)收依然保持著增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，從前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，整體表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)， 時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技三家廠商不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)和去年同期相比增長(zhǎng)幅度依然非?？捎^。

國(guó)內(nèi)主要IGBT廠商Q3業(yè)績(jī)情況

資料來(lái)源：Wind，芯八哥整理

具體來(lái)看，斯達(dá)半導(dǎo)在2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.31億元，同比增長(zhǎng)29.26%，環(huán)比增長(zhǎng)2.52%。歸母凈利潤(rùn)2.28億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.02%。2023H1，公司應(yīng)用于主電機(jī)控制器的車規(guī)級(jí)IGBT模塊持續(xù)放量，合計(jì)配套超過(guò)60萬(wàn)輛新能源車，助力公司在車用空調(diào)、充電樁等下游市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，公司基于第七代微溝槽Trench Field Stop技術(shù)的750V 車規(guī)級(jí)IGBT模塊大批量裝車，將對(duì)2024-2030年新能源車IGBT模塊銷售增長(zhǎng)提供持續(xù)推動(dòng)力。

資料來(lái)源：芯八哥整理

此外，時(shí)代電氣在Q3營(yíng)收為55.25億元，同比增長(zhǎng)27.05%，環(huán)比增長(zhǎng)0.74%。凈利潤(rùn)為8.99億元，同比增長(zhǎng)29.96%，環(huán)比增長(zhǎng)25.01%。目前公司的IGBT供需兩旺，持續(xù)成長(zhǎng)。為了應(yīng)對(duì)產(chǎn)能缺口，時(shí)代電氣不斷提升當(dāng)前功率半導(dǎo)體產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率以及良率，預(yù)計(jì)在今年公司的車用IGBT主驅(qū)模塊有望達(dá)成配套上車100萬(wàn)輛的年初目標(biāo)；士蘭微在Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.24億元，較去年同期增長(zhǎng)17.68%，較今年二季度增長(zhǎng)0.58%。士蘭微表示，公司目前已批量進(jìn)入新能源車市場(chǎng)的產(chǎn)品主要有PIM模塊LVMOS單管、IGBT單管等，當(dāng)月銷售額已接近1億元左右。在產(chǎn)能上，目前 12寸線IGBT產(chǎn)能已有2.5萬(wàn)片/月，實(shí)際產(chǎn)出1.5萬(wàn)多片/月，隨著后續(xù)IGBT進(jìn)一步上量，產(chǎn)能利用率會(huì)顯著回升到90%以上；華潤(rùn)微電子近日在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司2023年公司IGBT產(chǎn)品營(yíng)收的目標(biāo)有望達(dá)到10億元。

主要國(guó)際IGBT大廠的訂單、庫(kù)存、價(jià)格走勢(shì)情況

自2020年以來(lái)，隨著各國(guó)“雙碳”政策的陸續(xù)發(fā)布，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，IGBT憑借輸入阻抗高、開關(guān)速度快、控制功率小、驅(qū)動(dòng)電路簡(jiǎn)單、開關(guān)損耗小等優(yōu)點(diǎn)，成為了功率器件領(lǐng)域最具發(fā)展前景的賽道之一，迎來(lái)快速發(fā)展。

受益于新能源汽車、風(fēng)光儲(chǔ)、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)GBT的強(qiáng)勁需求，行業(yè)內(nèi)包括英飛凌、安森美等廠商的IGBT產(chǎn)品此前一直處于供不用求狀態(tài)，尤其在2021年下半年迎來(lái)缺貨高峰，此時(shí)英飛凌、意法半導(dǎo)體、三菱電機(jī)、羅姆半導(dǎo)體、安森美等大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)位于近三年的低點(diǎn)。

不過(guò)，自2023年Q1以來(lái)，消費(fèi)電子的不景氣傳導(dǎo)至工業(yè)市場(chǎng)，并且此時(shí)汽車半導(dǎo)體缺芯已經(jīng)得到緩解。在市場(chǎng)需求略微減弱的情況下，上述廠商的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)從2023Q1以來(lái)不斷上升。雖然從數(shù)據(jù)來(lái)看，目前IGBT大廠的庫(kù)存處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，但其實(shí)和歷史均值相比，目前整體仍處于低于均值的庫(kù)存水位。

2021-2023年主要國(guó)際IGBT大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

（單位：天）

資料來(lái)源：Wind，芯八哥整理

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，整體庫(kù)存波動(dòng)走勢(shì)和國(guó)際大廠差不多，從2021年開始不斷處于上升趨勢(shì)，并且在2023Q1季度迎來(lái)庫(kù)存高點(diǎn)。不過(guò)，隨著連續(xù)2個(gè)季度的庫(kù)存管控，相關(guān)廠商的庫(kù)存整體和Q1相比，已經(jīng)有了明顯的下降。

2021-2023年主要國(guó)內(nèi)IGBT大廠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

（單位：天）

資料來(lái)源：Wind，芯八哥整理

從訂單、交期和價(jià)格來(lái)看，根據(jù)富昌電子的數(shù)據(jù)，目前英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體等IGBT國(guó)際大廠的訂單整體處于相對(duì)飽滿的狀態(tài)，價(jià)格整體而言依然比較穩(wěn)定，產(chǎn)品交期普遍在39周以上，尤其是風(fēng)光儲(chǔ)IGBT等部分緊缺料交期還在52周以上；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，由于當(dāng)前國(guó)產(chǎn)IGBT廠商在全球規(guī)模較小，在全球不具備產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，相關(guān)產(chǎn)品的訂單、交期和價(jià)格整體而言跟隨國(guó)際大廠的走勢(shì)。

資料來(lái)源：富昌電子，芯八哥整理

具體來(lái)看，作為IGBT全球龍頭，英飛凌目前積壓的汽車訂單為290億歐元，是汽車行業(yè)預(yù)期收入的2倍；在價(jià)格方面，公司表示，其產(chǎn)品的價(jià)格主要取決于產(chǎn)品的價(jià)值和客戶的需求，在過(guò)去2-2.5年中，公司產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，而在Q3季度、Q4季度，公司產(chǎn)品價(jià)格將很大程度上能保持穩(wěn)定。

此外，安森美在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)仍有57億美元的LTSA承諾訂單。在報(bào)告期內(nèi)，公司與一家OEM簽訂了750伏和1200伏電動(dòng)汽車牽引逆變器的長(zhǎng)期合作協(xié)議，使公司未來(lái)能夠支持更高的產(chǎn)量；在價(jià)格方面，安森美表示，公司與客戶就前景、庫(kù)存和長(zhǎng)期協(xié)議進(jìn)行的對(duì)話都是圍繞需求展開的，目前公司的定價(jià)非常穩(wěn)定，已經(jīng)鎖定在長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)協(xié)議中；此外，在庫(kù)存方面，公司密切關(guān)注內(nèi)部的庫(kù)存水平，計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)將產(chǎn)能利用率降低到60%的中高水平，以進(jìn)一步控制基本庫(kù)存。

意法半導(dǎo)體則認(rèn)為，在第三季度工業(yè)市場(chǎng)訂單沒有達(dá)到公司的預(yù)期，不過(guò)可再生能源發(fā)電、汽車行業(yè)依然具有相當(dāng)清晰的訂單能見度；在價(jià)格方面，公司指出目前沒有具體的價(jià)格影響或來(lái)自客戶的價(jià)格壓力，相關(guān)產(chǎn)品整體價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定；而在庫(kù)存方面，公司表示，到今年年底，公司的存貨將大幅減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)將介于100 天到 110 天之間。

2024年IGBT產(chǎn)業(yè)展望

在披露財(cái)報(bào)的同時(shí)，英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體等IGBT大廠也談到了對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的展望。

其中，英飛凌指出，在政府去碳化倡議的支持下，電動(dòng)汽車和可再生能源的需求強(qiáng)勁，工廠自動(dòng)化等核心工業(yè)應(yīng)用的訂單勢(shì)頭將放緩且?guī)齑嬲{(diào)整將持續(xù)到2024年，家電行業(yè)復(fù)蘇的可能性也很有限，而消費(fèi)電子、計(jì)算、通信和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)正呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，有望在FY24H2復(fù)蘇。

此外，英飛凌認(rèn)為預(yù)計(jì)到2024年，全球電池電動(dòng)汽車的數(shù)量將達(dá)到1500萬(wàn)輛左右。受此帶動(dòng)，公司電動(dòng)汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率也將達(dá)到中兩位數(shù)的百分點(diǎn)，而整個(gè)2024財(cái)年公司的總營(yíng)收預(yù)計(jì)約為170億歐元（±5億歐元）。

安森美的觀點(diǎn)和英飛凌略有不同，公司在指引中采取了謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。其認(rèn)為，受歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，預(yù)計(jì)公司汽車業(yè)務(wù)將環(huán)比出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下降，而工業(yè)和其他終端市場(chǎng)的環(huán)比下降幅度將更大。此外，公司認(rèn)為24H1市場(chǎng)需求會(huì)比較疲軟，目前來(lái)看24Q1公司營(yíng)收會(huì)環(huán)比下滑。

意法半導(dǎo)體則認(rèn)為，公司的汽車業(yè)務(wù)在2023年將實(shí)現(xiàn)28%的同比增長(zhǎng)。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，今年電池電動(dòng)汽車銷量將達(dá)到1100萬(wàn)-1200萬(wàn)輛，而2024年將超過(guò)1500萬(wàn)輛，這將引發(fā)汽車半導(dǎo)體的大需求。從訂單量來(lái)看，目前公司汽車領(lǐng)域的訂單與出貨比（book-to-bill）低于1，預(yù)計(jì)公司在明年汽車業(yè)務(wù)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并且每個(gè)季度都會(huì)有同比增長(zhǎng)。此外，公司非?？春?024年的行情，提出了超過(guò)200億美元的收入期望，并且預(yù)計(jì)主要品線都將會(huì)在明年取得一定的增長(zhǎng)。

盡管目前IGBT的市場(chǎng)火爆程度不如碳化硅，但從英飛凌、安森美等主流廠商披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，風(fēng)光儲(chǔ)等可再生能源、電動(dòng)汽車市場(chǎng)對(duì)IGBT的需求依然不減，并且對(duì)IGBT的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)依然持樂觀態(tài)度。

對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，隨著終端廠商對(duì)供應(yīng)鏈自主可控訴求的提高，這給國(guó)內(nèi)IGBT廠商帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)。目前，行業(yè)內(nèi)包括斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣、士蘭微、華潤(rùn)微等IGBT廠商的出貨量已經(jīng)在不斷增長(zhǎng)。

未來(lái)，在“雙碳”大背景以及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速推進(jìn)的驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)IGBT企業(yè)在還會(huì)擁有3-5年難得的發(fā)展機(jī)遇。